新冠疫情引发企业信贷挤兑风险

全民财经网2020-03-18

就在美国总统唐纳德•特朗普(Donald Trump)上周在椭圆形办公室的演讲中告诉我们“这不是一场金融危机”几个小时后,市场表现开始非常像金融危机时的表现。 投资者纷纷抛售资产,.

就在美国总统唐纳德•特朗普(Donald Trump)上周在椭圆形办公室的演讲中告诉我们“这不是一场金融危机”几个小时后,市场表现开始非常像金融危机时的表现。

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投资者纷纷抛售资产,导致出现自1987年以来最糟糕的交易日。债券市场失灵,给银行带来压力;美联储(Fed)也突然出手,为短期借贷市场(即回购市场)提供更多紧急融资,这一举动表明,我们可能会看到无极限的量化宽松政策、甚至更激进的政策。

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那么,新型冠状病毒引发的公司市场崩溃具体会在什么时候正式演变成全面的金融危机?这是许多市场参与者(尤其是银行)现在肯定在暗自思考的问题。 麻城教育网 http://www.machengedu.cn

如果说当前的市场危机和随后可能出现的衰退有什么好的一面的话,那就是它不是2008年那样的银行业危机——那种像病毒一样在高杠杆跨国金融机构之间跳跃并导致它们破产的危机。次贷危机后出台的《多德-弗兰克法》(Dodd-Frank Act)和《巴塞尔协议III》(Basel III)旨在降低这种风险。被要求持有更多优质资产的银行被迫减少交易,增加传统放贷活动。 银价网 http://www.yinjiaw.cn

在某种程度上,这些措施奏效了。这次市场恐慌的原因是病毒引发的对消费活动和劳动力市场的抑制(这进而引发了企业信贷挤兑),而不是跨国银行的高风险交易。

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如今,承压的不是华尔街金融机构,而是各行各业的企业,因为供需同时出现危机意味着它们需要利用信贷额度来支付账单。随着航班停飞、供应链中断和消费经济崩溃,企业正试图囤积现金,无论是否急需。 头条新闻 http://www.itvgov.cn

飞机制造商波音(Boeing)提取其全部138亿美元的信贷额度是一回事。多个大公司同时提取他们的信贷额度则是另一回事。不过,正如瑞信(Credit Suisse)最近的一份报告所指出的那样,“在我们现在的全球银行体系中,所有主要银行都不得不(用高质量的流动资产组合)预先准备好30天的提款”。这是为什么这些企业融资压力没有像2008年次贷危机时那样立即引发银行危机的一个重要原因。另一个原因是,随着各银行将美国国债换成现金,美联储正通过回购操作为银行体系托底。 银价网 http://www.yinjiaw.cn

所有这些都突显出一个基本事实——监管者通常充当最后一道防线。企业目前提取的美元存款是银行最高质量的资金类型之一,与《巴塞尔协议III》规定银行应该留在手上的那类资金类型相同。

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过去没有人认为一场大流行病会导致许多公司同时大量提取信贷额度。如此迅速地失去这些存款威胁到银行自身的流动性状况和监管合规性。这还是没有出现将制造更大资金压力的企业信用降级和违约激增的时候。 头条新闻 http://www.itvgov.cn

银行系统事实上已经被拖入了企业信贷危机,许多人预测这场危机将导致下一场大规模市场低迷。很容易看出,单个公司——科技公司、零售商、航空公司和保险公司——的问题会如何传递给单个银行,然后传递给全国的银行系统。最终,这些问题可能会蔓延至全球金融体系,让央行行长再次成为最后贷款人,充当阻挡又一场全球金融危机的最后防线。 银价网 http://www.yinjiaw.cn

这差不多是已经在发生的事情,我们甚至还没有看到多米诺骨牌倒下的下一阶段——被动投资和算法投资崩溃、交易所交易基金(ETF)平仓,银价网,以及在流动性危机中急于筹集现金的人出售甚至是最优质的资产。所有这一切意味着,央行行长们将不得不继续开着资金龙头,并很可能增加他们正在购买或托底的资产种类。 银价网 http://www.yinjiaw.cn

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