股市大跌,一般投资者如何避险?

全民财经网2020-03-06

新型冠状病毒肺炎在全球扩散、多家公司发出盈利预警、美国大选风云莫测,多种因素引发市场震荡,在2月24日至2月28日短短一周里,美国标普500连跌五日,而且其中有三日单日跌幅.

新型冠状病毒肺炎在全球扩散、多家公司发出盈利预警、美国大选风云莫测,多种因素引发市场震荡,在2月24日至2月28日短短一周里,头条新闻,美国标普500连跌五日,而且其中有三日单日跌幅超过3%,累积跌幅高达11.49%,导致美国股市进入技术调整区(从近期高点回撤至少10%)。环球市场及多种资产也经历自2007-2009金融海啸之后最惨淡的一周,MSCI世界指数累跌9.4%,纽约期油累跌16%,就连避险资产黄金ETF也来累跌4.1%。 头条新闻 http://www.itvgov.cn

那么对于一般投资者来说,如何在当下情况下避险,是大家异常关心的问题。有位在大陆工作的港大校友发QQ微信说,最近“全球股市都不好,都靠VIX指数避险了,还好之前孟老师讲过。”VIX指数是什么?为什么它可以帮助投资者避险?还有那些金融工具可以帮助一般投资者避险?本文简单介绍四种一般投资者可以容易选择的交易所交易基金产品(Exchanged Traded Product/Fund; ETP/ETF)作为避险工具。 武汉新闻网 http://www.wh-edu.cn/

市场波动率指数ETP产品 银价网 http://www.yinjiaw.cn

首先,我们来了解一下那位朋友提到的VIX指数,其全称是芝加哥期权交易所波动率指数,俗称美股恐慌指数,它是用来衡量美国标普500指数在未来30日内的预期年化波动率。一般VIX指数与标普500指数的走势呈负相关。该指数在过去三年里其相关系数为 -0.79(这是一个非常高的数值,满分为-1)。如图1所示,当标普500在2018年2月、12月,以及最近一周暴跌及市场焦虑加剧的时候,VIX指数往往会大幅飙升。因此,VIX可以帮助对冲美股的下行风险。拿最近的股市来说,在美国标普500于2020年2月24日至2月28日一周里累跌11.49%的同时,VIX指数飙升了135%。 银价网 http://www.yinjiaw.cn

数据:2017/03/01-2020/02/28。数据来源:Yahoo! Finance 麻城教育网 http://www.machengedu.cn

但是VIX作为一个指数,投资者是无法直接投资它的,只能通过基于VIX指数的金融产品,例如期权、期货和交易所交易产品(Exchange Traded Product;ETP)来交易。由于ETP像股票一样在交易所交易,只要有一般的证券交易账户就可以买卖。因此,一般来讲,ETP对一般投资者来说是低门槛、简单易用的金融工具。美国有几只基于VIX指数的ETP产品,例如,VXX,VIXY和VIIX。其中规模最大、日交易量最高的是巴克莱资本推出的VXX。但是,需要特别注意的是,这些产品并不直接追踪VIX的指数表现,而是与包含VIX期货的指数挂钩。因此,这些产品的走势可能会与VIX的走势存在相当大的差异。而且,由于存在期货合约到期进行转换合约的成本问题,导致这些产品长期有价值磨损。

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简单来说就是目前期货合约到期时基金会不得不买高卖低的转换到下一期合约。从图1大家也可以看出,去除几次美国暴跌时VIX出现暴涨的收益,VIX长期的回报为损失。因此,投资者绝不应该长期持有基于VIX的ETP产品,因为它们是被设计为一种对市场进行短期对冲或在跌市中寻找短期获利机会的金融工具。由于其单日的波动率有时可超过20%,使用不当会导致高额损失,投资者一定要花些时间深入了解其特性后再谨慎使用。目前市场上还没有基于A股市场波动率指数的ETP产品。 麻城教育网 http://www.machengedu.cn

反向ETF产品 武汉新闻网 http://www.wh-edu.cn/

如果在市场暴跌之前,你做空了市场,那么你会有可观的回报。但是,投资者直接做空需要通过保证金账户进行操作。首先,开设保证金账户的门槛比较高,而且,若行情与期望相反,账面发生大额亏损时,投资者可能被要求追加保证金,否则遭到强制平仓,导致大额亏损;而且通过保证金账户投资相对于使用杠杆进行投资,损失额有可能大于起初投资的本金,甚至导致倾家荡产。从2007-2009金融风暴以及最近几年多起股权质押的教训来看,大家应该明白使用保证金账户进行杠杆投资的危害。 头条新闻 http://www.itvgov.cn

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