中国经济走出低谷了吗?

全民财经网2019-07-17

在错综复杂的内外部环境下,中国经济上半年录得6.3%的增长,且6月部分数据如社会零售品总额的反弹,房地产投资增速超出市场预期。有观点认为,6月回暖的数据表明中国经济已实.

在错综复杂的内外部环境下,中国经济上半年录得6.3%的增长,且6月部分数据如社会零售品总额的反弹,房地产投资增速超出市场预期。有观点认为,6月回暖的数据表明中国经济已实现温和企稳,下半年经济或将呈现周期性回升。然而中国经济真的已经走出低谷了吗? 本文来自武汉新闻网 http://www.wh-edu.cn/

笔者认为,当前全球经济趋势下行,成长动能不足,且贸易保护主义并未有偃旗息鼓之势,外部环境仍然充满变数。且6月经济数据增速均低于去年同期水平,上半年外贸情况也不乐观。总体来看,内外部压力之下当前中国经济整体仍处在趋势下行的通道之中,经济反弹的基础并不稳固。

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6月数据反弹可持续性存疑 一元特卖 http://www.1ytm.cn

6月社会零售品总额增速创15个月新高,但未来增长难以持续。短期来看,国五车辆促销清库对汽车消费的提振效果十分明显,6月汽车类零售额同比大幅回升至17.2%,创2011年10月以来新高,拉动社零增长高达1.6个百分点。此外,线上消费维持高位,对社零增速提升也有较大贡献。然而,考虑到汽车清库促销及电商购物节作为短期现象的效果将会消退,预计社零增速后续难以保持高增。事实上,汽车销售在6月的反弹之后,7月初已经出现回落;前期的促销意味着对未来需求的透支,下半年汽车销售仍将承压。

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规模以上工业增加值小幅回暖,但整体工业生产情况仍然偏弱。从需求端来看,6月消费的回暖应对生产端有一定带动,以及去年同期的低基数效应也可以一定程度上解释这种反弹。但二季度工业生产情况仍然整体偏弱,而7月以来由于环保限产有所加强,武汉新闻网,发电煤耗、高炉开工率等高频数据均出现下滑,主要工业产品产量来看,汽车、工业机器人、手机等仍为负增长。

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投资指标仍然偏弱,主要依靠地产支撑,基建和制造业投资仍无起色。1-6月全国固定资产投资同比增长5.8%,其中,房地产投资仍保持两位数增速,延续了对投资的支撑;但数据显示6月新开工面积、销售数据等领先指标出现回落,而近期监管对于房地产融资政策明显收紧,偿债压力之下房企拿地热情将有所降温,房地产投资延续回落的概率较大。1-6月基建投资同比增长为4.1%,预算约束之下仍未见明显提振,但在笔者看来,考虑到6月地方债放量发行的效果有所滞后,后续基建回升概率较大;制造业投资虽延续回升趋势,但仍然处于低位,企业预期如无改善,弱势就将持续。 爱家网 http://www.lovejia.cc

整体来看,6月经济数据仅有部分出现反弹,且拉动因素大概率不可持续,因而仅仅通过一个月数据来判断中国经济已经走出低谷尚不成熟,经济下行压力之下,中国经济拐点尚未到来。 爱家网 http://www.lovejia.cc

金融市场风险上升 本文来自武汉新闻网 http://www.wh-edu.cn/

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增长尚未企稳,金融防风险的压力也并未减轻。5月底包商银行接管事件对市场的影响无疑较为深远。其直接影响是打破同业刚兑预期、冲击货币市场,一度造成大型银行与中小型银行、非银机构之间的流动性分层;但在笔者看来,包商银行事件将不会是个案,其背后是中小银行风险较高的问题可能加速浮出水面。

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这种担忧不无道理。一方面,近年来中小行的扩张速度始终大于国有行和股份行等大型银行,根据银保监会数据,城商行的总负债扩张速度最快,在2015-2016年信用扩张时期甚至持续位于20%以上,农商行整体也高于股份行、国有行平均水平;而根据上清所数据,近年来农商行同存托管量高速扩张。另一方面,近年来中小行的盈利和风控能力呈现出恶化的态势,例如,官方统计数据显示,农商行整体净息差在今年一季度显著下滑,整体不良贷款比例近年来持续攀升,显著高出其他类型的银行。接管包商之后监管部门人士也曾表态,“当前有些农商行、城商行面临着严重的信用风险,处于技术性破产的边缘,这类机构要稳妥有序的按照市场化原则清理退出市场”。

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